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光伏玻璃的漲價浪潮

去年11月光伏玻璃的銷售均價約為20元/平米,到今年8月其銷售均價已經上漲到26元/平米以上,漲幅度超30%。

平價上網前夕,硅料、電池總能給行業帶來降價的驚喜,然而那些輔料,大家看到的不是跌跌不休,確是一次又一次的漲價。尤其是光伏玻璃,這一輪漲價到底要到何時?

1.漲價首先源自需求

據彭博新能源財經預測,2019年全球光伏新增裝機將創115GW新高!并且在2019年上半年,海外市場已經給了行業一個驚喜,下半年國內政策已定,根據光伏行業協會王勃華秘書長9月最新的形勢與展望報告,下半年國內市場依舊保持40-45GW樂觀態勢,并“期待行業能給大家一個驚喜”,因為2019年光伏裝機量,必須講政治。

在裝機量新高的大背景下,雙面發電正在更大程度地被行業認可和接受。晶科能源錢晶在南美光伏展上強力發聲:大型電站將棄用單面組件。目前成熟的雙面組件一般都是雙玻封裝,透明背板剛剛開始試用,且成本遠未被認可,雙面組件的需求將讓玻璃需求增加。

從貿易政策來看,由于美國201條款對雙面組件的豁免,更進一步刺激了雙面組件的需求;歐盟直接針對中國光伏玻璃進口的反傾銷措施在2019年5月到期,也進一步刺激國產光伏玻璃對歐盟的直接出口,貿易政策也引燃了玻璃供求。

因此,根據行業分析,連續9個月一直不斷上漲的玻璃價格,首先源于市場需求。預計2019年全球光伏玻璃需求量為7.77億平米,其中由于雙玻化帶來的需求增量為0.62億平米。

2.漲價本質是供不應求

需求不是漲價的根本原因,因為除了玻璃,光伏對應的所有輔材、部件需求都在增加。市場原理告訴大家:漲價的根本原因在于供不應求。

細分行業屬性看,光伏玻璃是一種工業標準品,良率、窯爐規模、原材料和燃料動力成本控制是行業核心競爭要素,同時該環節還具有技術、審批、資金、認證和客戶壁壘,壁壘較高,且行業技術迭代相對較慢,行業幾乎已經形成以信義、福萊特為首的寡頭競爭格局:

從已經公布的市場數據來看,21家光伏玻璃企業的產能分布已定,光伏玻璃的產能瓶頸首先是超白玻璃原片:

從上圖可以看出,信義福萊特的超白玻璃原片占據了行業62%的市場,并且只有信義光能和福萊特是專注于光伏市場的,其它供應商由于光伏市場占有率較低,基本不再關注光伏。

從去年開始,新增的光伏玻璃產能主要是信義北海工廠、福萊特鳳陽工廠。信義北海工廠將分三期建設,預計第一期產能釋放將在明年中期;福萊特鳳陽工廠一期項目早已投產,二期、三期、四期項目今年上半年剛簽署合作協議,預計二期投產最快也在明年中期之后。

此外,由于玻璃屬于高耗能項目,玻璃產能的投資受到政策引導方面很大的限制。從信義北海項目來看,如果不是越南市場,選址北海沒有任何物流上的優勢可言。為何信義舍中原而落戶北海?政策限制或是主因。對于信義是這樣,對于其它原片生產商也是個難題。因此,玻璃產能擴張在未來很長一段時間都會被信義、福萊特已經取得的“落戶資格”給壟斷。

政策門檻不僅將限制新產能的擴張,還可能影響已有產能。據玻璃市場信息透露,沿海地區如廣東東莞的玻璃產業園,已經制定了搬遷計劃,今年或許不影響信義、南玻的東莞產能,但或許不能滿產、擴產,明后年起還會陸續減產,直至搬遷。

因此,從產能、供應和需求三方面來看,玻璃供不應求的情況將延續到2020年6月-9月。

3.漲價或是殺雞取卵

此輪玻璃漲價,從以上分析來看,很容易理解是供不應求的市場規律導致,并非原材料、稅收等政策引起(相反,國家的增值稅還降了3%,還有電價下調等利好政策)。換句話說,就算漲價,由于供需不平衡、擴產門檻等因素,組件廠即便愿意多付錢,也拿不到足夠的貨。

組件廠本來已經承受了巨大的降本壓力,有采購部門在不得不接受玻璃漲價的事實后表示:漲價可以,你得保證供應 –其實連他自己都知道,這也就是組件廠自我安慰,玻璃商自欺欺人而已。

然而,這樣的漲價或許是殺雞取卵。

三年前我們就了解到,單晶是有巨大的降價空間的,不只是硅料成本下降,還有技術進步因素。但單晶龍頭企業始終把握住降價的節奏,掌握降價的主動權,一步一步地讓利給行業。有專家解釋,那時候即便單晶企業一下降價到底,也不能消滅多晶,因為單晶的產能就在那里,降價不僅不能增加市場占有率,還扼殺了自己的利潤空間,讓行業陷入混亂。

回頭來看,這樣的降價策略是正確的,而且是得到行業認可和普遍接受的。

然而,對于這次玻璃價格上調,行業的反應必然是憤怒的。因為這是逆勢而為,反其道而行,與平價上網的大趨勢為敵,盡管這只是市場供求行為。

從5.31至今,光伏行業承受了巨大的降本壓力,不僅是材料商,處于價格一線的組件廠承受了任何一個供應鏈環節都無法承受的降本壓力,各種降本新技術不得不提前登場。當降本成為萬眾期待,各級供應商挨了一刀又一刀的砍價后,突然面臨供應商的漲價,其結果一方面可能是前期的降價努力全部白費,另一方面可能是已經完成的臨界利潤招標全部成為賠本生意。2019年國內市場將迎來一個新的12.31,從《即日起到12.31,誰將忙得一比》的時間節點來看,地面電站的招標應該基本完成,正是組件廠備貨趕產的時候。這個節點的原材料漲價,無疑將給組件廠后背捅上致命一刀。

市場有其規律,但執行市場規律的是人。如果執行人逆勢而為,反道而行,那就是為奸不誠也!

就像亞洲金融風暴口上的中國,為了全局利益,承受了巨大的經濟壓力,或難在一時,卻讓全世界看到了中國的能力和誠信。

根據媒體之前的報道,到8月底:

2.5mm與3.2mm玻璃價差已由今年初的1元/平米擴大至目前3元/平米。其中2.5mm玻璃價格保持在22~23元/平米左右,同期3.2mm玻璃價格由24元/平米升至26.5元/平米,漲幅10.4%

所以,如果組件廠沒有利潤了,那玻璃漲價只能是殺雞取卵。

4.仍是雙面,或許再扛一會

從玻璃漲價的幅度來看,3.2mm玻璃表現得最為明顯(單玻目前仍是電站選型主要產品),雙玻用的2.5mm玻璃漲價明顯滯后。由此來看,不同玻璃供應商對漲價的態度或并不一致,對不同產品漲價的態度也可能不一致。一家組件龍頭企業的采購部門告訴記者,某光伏玻璃龍頭供應商表示,3.2mm玻璃由于產能有限,他們不得不跟著市場調整價格,但2.5mm玻璃產能足夠,只要組件廠需要雙玻組件,他們寧愿犧牲3.2mm玻璃的產能,也會盡力保證2.5mm玻璃以合理的價格供應。在產能不足的關鍵時刻,大家一起來想辦法調整產品結構,合理利用產能。

按照這樣的趨勢,雙面雙玻組件或許會加速占領電站市場。對于早日布局雙面的組件廠、對于一直在大力推廣雙玻的玻璃供應商,忍一時或推動長期利好。

5. 資本市場是否會有所反映?

這一輪玻璃漲價或將持續到明年6-8月份,必然對玻璃廠的利潤帶來重大影響。已經過去的9個月漲價,到年底前剩余三個多月,占有光伏玻璃市場一半以上的兩大龍頭企業信義光能、福萊特今年的利潤報表必然看好。長期來看,雙面市場占有率或將大幅上升,專注于雙面組件玻璃生產的亞瑪頓可能也會有不俗的表現。其它的一些光伏玻璃廠借漲價之機,或許年終報表也會不錯,至少實現扭虧。

如此看來,筆者倒是想,組件廠既然不得不接受玻璃漲價的現實,或許可以考慮投資一下二級市場,拋開大部分不是以光伏玻璃為主業且光伏市占率較低的上市公司,從以光伏玻璃為主業的信義光能、福萊特、亞瑪頓入手,實現失之東隅收之桑榆。

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